ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

(англ. investment project appraisal) – упорядоченный процесс определения экономической эффективности проекта долгосрочных вложений капитала в реальное производство на основе различных подходов (см. Затратный подход, Доходный подход, Сравнительный подход) и методов профессиональной оценки. Цель оценки – расчет срока окупаемости и ставки доходности долгосрочных капиталовложений с учетом влияния инвестиц. проекта на рыночную стоимость собственного капитала пр-тия, на к-ром реализуется проект. Ее осуществляют в соответствии с базовыми правилами принятия инвестиц. решений, включающими: определение проблемы инвестирования и природы инвестиций; оценку будущих затрат и доходов; учет дополнит. ден. потоков и необратимых затрат. Определение проблемы инвестирования связано с оценкой разл. вариантов, учетом упущенных возможностей и проводится на основе таких показателей как: предельные капиталовложения (необходимые капиталовложения для прироста дополнит. единицы продукции); предельные издержки; предельная норма окупаемости (чистый прирост дохода в результате капиталовложений, выражаемый в процентах на ден. единицу инвестиций); предельная чистая окупаемость инвестиций (разность между предельной нормой окупаемости проекта и ставкой ссудного процента). Определение природы инвестиций требует их классификации: по способу влияния на др. инвестиц. проекты; по отраслям; по степени обязательности инвестиций. Оценка будущих затрат и доходов в условиях неопределенности учитывает: разл. стоимость денег во времени; темпы инфляции; уровни риска, обусловл. как макроэкономич. ситуацией, так и положением в отрасли и перспективами ее развития, финанс. устойчивостью пр-тия, на к-ром реализуется инвестиц. проект. Оценка будущих затрат и доходов основана на методе дисконтированного денежного потока (оттоков и притоков) и нахождении чистой текущей стоимости. Оценку проводят в зависимости от интересов его участников: управляющих пр-тия, кредиторов и инвесторов. Для менеджмента важны след. показатели: рентабельность на базе текущей стоимости активов; рентабельность по чистой прибыли; рентабельность по валовой прибыли; анализ текущих затрат; анализ валового дохода; эффективность использования матер. и трудовых ресурсов; анализ ден. доходов от инвестиций и т.п. Кредиторов интересуют: эффективность инвестиций и ликвидационная стоимость фирмы; коэффициент текущей ликвидности; доля обязательств в активах фирмы; соотношение между собств. и заемным капиталами пр-тия; соотношение между доходом и риском; коэффициент покрытия процентных выплат. Инвесторам требуется оценка ставки доходности собств. капитала; прибыли и ден. потока на акцию; коэффициента покрытия дивидендов; соотношения цены и прибыли на акцию; соотношения рыночной цены и внутр. (фундамент.) стоимости акций, динамики изменения курсовых цен акций. Решающий критерий оценки – максимизация ставки доходности на собств. капитал, структура активов и пассивов и качество активов. При оценке должны учитываться возможные способы использования инвестируемых средств и масштабы вложений. Привлекательность инвестиц. проекта определяется: ситуацией на рынке инвестиций; состоянием финанс. рынка; профессион. интересами и навыками инвестора; финанс. состоятельностью проекта; геополитич. фактором и т.д. Экономич. оценка проекта характеризует его привлекательность по сравнению с др. инвестиц. проектами. Оценка с учетом временнуго фактора основана на использовании таких показателей как: период окупаемости; чистая текущая стоимость, индекс доходности; внутр. ставка доходности, модифицир. ставка доходности; ставка доходности финанс. менеджмента.